Tesla на перепутье

Вышел отчет Tesla за IV квартал. Какой путь компании укажут цифры?

Tesla опубликовала финансовые результаты за IV квартал. Большая часть аналитиков ожидала от Илона Маска, главы компании, сообщения, что поставки автомобилей оказались ниже прогноза.

Отчет компании гласит:

«Наши финансовые результаты за IV квартал отражают сбой в поставках, кратковременное снижение производительности в связи с выходом модели P85D (автомобиля со сдвоенным двигателем и полным приводом) и функции автопилота, а также влияние укрепления доллара. Tesla работает на международном рынке и использует общемировую цепочку поставок, однако основная сборка Model S производится в Северной Америке, так что укрепление доллара оказывает небольшое отрицательное воздействие на прибыльность.

Мы вступили в 2015 год, имея более 10 тыс. заказов на Model S и почти 20 тыс. предварительных заказов на Model X. В IV квартале мы собрали 11 627 автомобилей и достигли цели по производству 35 тыс. Model S в 2014 году».

При таких показателях компания остается производителем электрических Ferrari — нишевым игроком с небольшими объемами, выпускающим одну модель: роскошный седан за 100 тыс. долларов.

Ну, не совсем Ferrari. Легенда итальянского автопрома неслучайно продает 7 тыс. машин в год. Компания поддерживает высочайший уровень спроса на свои знаменитые автомобили. Всякий желающий влиться в ряды владельцев Ferrari должен с нетерпением ждать такой возможности. Это привилегия.

Эта блестящая стратегия обеспечивает любовь поклонников — они уверены, что компания и дальше будет создавать столь же невероятные автомобили. Также она сделала бренд Ferrari одним из крупнейших в мире.

Миллионы автомобилей в год

Tesla же, по словам Маска, напротив, к середине 2020-х годов хочет продавать миллионы машин. А Ferrari может увеличить производство для удовлетворения спроса, но сознательно этого не делает. Материнская компания, концерн Fiat Chrysler, выделяет «гарцующую лошадь» в отдельную компанию и за несколько ближайших лет собирается поднять уровень производства всего до 10 тыс. автомобилей в год.

А Tesla хочет поставлять больше машин, но пока не может — компания постепенно наращивает производство, но в ее распоряжении всего один завод.

Проблемы Tesla вызвали предположения критиков, что спрос на Model S ослабевает, но, вероятно, это не так. Есть некоторое снижение спроса в Китае, но Маск поясняет, что речь скорее о неверном представлении об электромобилях в целом, чем о снижении спроса на машины Tesla. Однако еще до выхода отчета появились сообщения о том, что Маск готов к тому, чтобы уволить руководителей представительства в Китае в связи с тем, что в прошлом месяце в стране было продано лишь около 120 автомобилей.

Уже понятно, что компании будет очень непросто поднять уровень производства с текущих 35 тыс. машин до полумиллиона к 2020 году, как предполагает Маск. Между тем акции Tesla хоть и чуть снизились по сравнению с рекордными показателями середины 2014 года, торгуются по $200 — на IPO в 2010 году они шли по $17. Это капитализация в 27 млрд долларов. У General Motors капитализация 55 млрд долларов, но они только в США за последний год продали 2 млн легковых и грузовых машин.

Не ценная бумага, а автопроизводитель

Еще вчера на премаркете акции Tesla опустились на 0,6%. Несколько факторов могут быть причинами снижения:

• Во-первых, Маск несколько раз говорил, что их цена завышена. Впрочем, рынки к этому уже привыкли.
• Во-вторых, в 2013 и 2014 годах оценка Tesla происходила в финансовой плоскости. Рост ее рыночной капитализации был отражением веры в ее будущие успехи.

Производитель электромобилей с одним заводом и одной моделью, продающий меньше 50 тыс. автомобилей, — какое-то время инвесторы это покупали. Генеральный директор — живое воплощение инновационной экономики. Штаб-квартира в Кремниевой долине. Автомобиль без выхлопа (на чем компания зарабатывает, продавая квоты на выбросы в Калифорнии).

Так выглядит будущее!

Автомобиль — вещь сложная

Сделать хорошую машину непросто, а Model S, без сомнений — очень хорошая машина. Tesla удалось создать автомобиль, которым восхищается отраслевая пресса, его обожают владельцы, а конкуренты разбирают по винтику, чтобы посмотреть, что внутри.

Теперь компании нужно увеличить производство Model S. К концу 2015 года поставки нового кроссовера, Model X, должны достичь значительного уровня. А в 2017 году должна появиться первая массовая машина, Model 3, с которой Tesla собирается из нишевого игрока превратиться в полноправного участника мирового рынка и конкурента ведущим автопроизводителям.

Тестирование Model X

Казалось, что еще в конце 2014 года, после октябрьского представления с объявлением полноприводной версии Model S D, будущее компании стало очевидно для всех. Во время отчетной телеконференции с аналитиками Маск подчеркивал, какой сложной задачей является создание автомобиля — не говоря уже о революционном электромобиле, спрос на которые последние сто лет был равен нулю.

Возможно, когда-нибудь мы будем смотреть на этот период в истории Tesla как на важный переходный этап. Акции могут на какое-то время застыть на уровне $200 или дешеветь, а компания — как другие производители, начать рассказывать о цифрах продаж каждый месяц. Путь, ведущий в будущее, рискует оказаться тернистым. Конечно, сегодня каждый, кто делает финансовую или иную ставку на Tesla, понимает, что развитие с 35 тыс. до полумиллиона автомобилей в год потребует огромных вложений.

Другими словами, рост компании обойдется дорого.

Это не значит, что Tesla в беде

Периоды турбулентности бывали и раньше. Был большой кризис 2008–2009 годов, когда компания стояла на грани краха, потом переход от первого Roadster к текущей линейке Model S. После IPO цена акций долгое время не росла.

Tesla находится на перепутье, потому что взрослеет. Компания превращается в промышленную корпорацию и неизбежно теряет часть ауры технологического стартапа.

Tesla по-прежнему ждет яркое будущее.

Но эта неделя отмечает поворот в истории компании.