Подпишись

Евро не работает

Экология жизни. Питер Прат, главный экономист и член совета директоров ЕЦБ, представил публике презентацию о том, что экономике региона евро принес одни беды

Питер Прат, главный экономист и член совета директоров ЕЦБ, представил публике презентацию о том, что экономике региона евро принес одни беды.

Ранее в этом году ЕЦБ начал свой аттракцион невиданной щедрости в виде программы количественного смягчения на сумму 60 млрд евро в месяц, и ожидалось, что она продолжится до сентября 2016 года. Вздрогнув от происходящего в Китае, европейский центробанк заявил, что может продлить срок ее действия.

Евро не работает

Теперь Standard and Poor's предупреждает или рекомендует — как вам угодно, — что ЕЦБ необходимо удвоить объем программы количественного смягчения до 2,4 трлн евро и продлить до середины 2018 года. Это требование не вызывает удивления: несмотря на программу ЕЦБ и отрицательные ставки по депозитам, стоимость акций резко снизилась, а немецкий индекс DAX потерял 23% за шесть месяцев.

И здесь в игру вступает Питер Прат, главный экономист и член совета директоров ЕЦБ. На конференции BVI Asset Management в Германии он представил публике поразительную презентацию, показав несколько графиков один печальнее другого, которые свидетельствуют о том, что экономике региона евро принес одни беды.

На приведенном ниже графике Прат показывает, как ожидания экономического роста на ближайшие пять лет снизились за 15-летний срок после обращения евро:

Евро не работает

И еще одна картинка в жанре «надежда против реальности»: рост, которого ожидали экономисты из частного сектора в октябре 2007 года. В тот момент доступных без лишних вопросов денег было в избытке даже для Греции. И вот чем это обернулось — Греция из милосердия на диаграмме не показана, соответствующая ей кривая порвала бы этот график:

Евро не работает

Насколько глубоки нынешние проблемы? Рост производительности говорит о том, что экономика динамична в технологическом плане, она не стоит на месте. На приведенном ниже графике сравнивается производительность в США и еврозоне за последние 20 лет. Производительность до введения евро росла, но не так быстро, как в Америке. После ввода в обращение евро рост прекратился, а после финансового кризиса она даже снизилась. Сейчас производительность в еврозоне ниже, чем в 2007 году:

Евро не работает

Частично это вызвано мизерными инвестициями в оборудование. Несмотря на почти бесплатные займы и обилие ликвидности, компании не вкладываются в повышение производительности. В только что образованной еврозоне этот показатель и так не был высоким, но в 2008 году он просто рухнул. Сейчас инвестиции понемногу растут в Германии, но в целом по еврозоне они по-прежнему сокращаются. Посмотрите, как глубоко провалилась Испания. И снова мы благодарны за то, что на графике нет Греции:

Евро не работает

Банковские кредиты частному сектору также резко сократились. Что бы банки ни делали с имеющейся у них ликвидностью, но в виде кредитов за пределы финансового сектора они ее не выпускают. С одной стороны кредитного спектра отсутствовал спрос на займы, потому что экономика сокращалась. С другой стороны, те компании, которым займы были нужны, денег не получали. В Испании общий объем банковских кредитов начал сокращаться в 2011 году, частично оттого, что невозвратные кредиты списывались очень медленно, и многие из них до сих пор висят в отчетности банков и дожидаются своей участи.

На приведенном ниже графике, содержащем данные по июнь 2015 года, показано, что объем банковских займов немного вырос в этом году впервые с 2011-го. Германия хромает, но идет вперед. Испания по-прежнему в яме.

Евро не работает

В результате безработица в ряде стран еврозоны стала неизбежной катастрофой, и ее показатели достигают 25% в Греции и 22% в Испании, а среди молодежи она в два раза превышает эти цифры. Однако в Германии, Австрии, Люксембурге и некоторых других государствах безработица очень низкая. Поэтому средние показатели выглядят гораздо лучше, чем в «уязвимых странах», как ЕЦБ называет Кипр, Грецию, Ирландию, Испанию, Италию, Португалию и Словению.

Общие показатели безработицы по-прежнему выражаются двузначными числами. В этой зоне сейчас находится и Франция (10,5%). Массы «отчаявшихся работников», то есть тех, кто готов к труду, но после нескольких лет попыток пробить головой стену прекратил поиски вакансий, продолжают прирастать:

Евро не работает

И вот как еврозона разделилась на две части. На одной стороне находятся страны, которым выгодна (относительно) твердая валюта; а с другой стороны — страны наподобие Греции, Испании, Италии и других, включая Францию. У последних раньше всегда была валюта, как в банановых республиках, которую они часто и сильно девальвировали, чтобы решить любые свои фискальные и другие проблемы, не избавляясь от них на самом деле. Однако сейчас, когда эти страны не могут провести девальвацию, они оказались «уязвимыми». Две эти части еврозоны только удаляются друг от друга:

Евро не работает

В то же время стоимость банковских заимствований никогда не была ниже, чем сейчас. Это рассчитываемый ЕЦБ индикатор общей стоимости банковских заимствований, основанный на ставках по кратко- и долгосрочным кредитам с учетом среднего объема новых кредитов за 24 месяца до июля 2015 года:

Евро не работает

Объем ненадежных кредитов в «уязвимых странах» сейчас также на исторических максимумах. Иными словами, попытки выкрутить руки банкам, чтобы они вливали деньги в экономику, а не прятали под матрасом, прекратились, хотя под матрасом лежат огромные суммы. Этот график основан на «несбалансированной выборке» из 32 банков еврозоны и показывает отношение ненадежных кредитов к общему объему.

Евро не работает

Эти графики демонстрируют: евро не работает в настолько разных экономических и политических обстоятельствах, что «уязвимые страны» чувствовали бы себя лучше, продолжая использовать свои ненадежные франки, лиры, песо и т. п., а также что девальвации и дефолты отдельных государств в целом принесли бы более высокие результаты, чем нынешний цирк с оплачиваемыми налогоплательщиками мероприятиями по выкупу долгов и «строгой экономией».  опубликовано econet.ru

Источник: https://econet.ru/

Понравилась статья? Напишите свое мнение в комментариях.
Комментарии (Всего: 0)

    Добавить комментарий

    Не бойтесь кого—то потерять. Вы не потеряете того, кто нужен Вам по жизни. Теряются те, кто послан вам для опыта. Остаются те, кто послан Вам судьбой. Фридрих Ницше
    Что-то интересное